Durante el mes de abril, los mercados financieros han mostrado una recuperación generalizada, con un comportamiento especialmente sólido en Estados Unidos, donde el rebote ha sido más intenso. En Europa, la recuperación ha sido más gradual, mientras que los mercados emergentes han mostrado un avance notable, apoyados por la mejora del sentimiento inversor y unas condiciones más favorables en el conflicto de Oriente Medio.
En renta fija, el mes se ha caracterizado por un escaso movimiento en los tipos de interés. Esto ha permitido obtener resultados positivos en la mayoría de los segmentos. En muchos casos, los activos de renta fija han conseguido recuperar las caídas registradas en marzo, especialmente en el crédito High Yield, favorecido por es estrechamiento de diferenciales
Los indicadores adelantados de actividad han ofrecido señales mixtas. Los PMI manufactureros se han mantenido en niveles sólidos tanto en Estados Unidos como en Europa. Sin embargo, en el sector servicios se empieza a apreciar una cierta contracción, especialmente en Europa. Un hecho que apunta a una desaceleración en parte de la actividad económica. No obstante, el consenso de mercado considera que el conflicto con Irán no tendría, por el momento, un impacto relevante sobre el crecimiento económico. Su visión es que se mantendrá este escenario como hipótesis central.
Inflación y tipos
Desde el punto de vista de la inflación, en abril se ha observado una aceleración en la eurozona. En Europa, ya se empieza a consolidar el discurso sobre entre dos y tres subidas de tipos en este año, con el objetivo de estabilizar la inflación. En este contexto, la curva de futuros del petróleo refleja un entorno de cierta volatilidad, por ajustes en la oferta y la demanda, un factor que seguirá siendo relevante en los próximos meses.
Por último, se han producido revisiones al alza en los beneficios empresariales, sin que se observen cambios significativos en las valoraciones. Este crecimiento esperado de los beneficios continúa siendo el principal respaldo y la solidez de los mercados.
En este contexto, reiteramos nuestro mensaje principal: mantener elevados niveles de liquidez supone una descapitalización real en términos de inflación, la renta fija de alta calidad crediticia sigue ofreciendo oportunidades atractivas y se sitúa como un activo más interesante en el entorno actual.
